МВФ: Рынок токенизации быстро растет, но совместимость и регулирование остаются основными препятствиями.
Согласно статье, опубликованной Международным валютным фондом (МВФ) 8 октября, токенизация обещает более быстрые транзакции, снижение затрат, более широкий доступ к рынку и круглосуточные финансовые рынки, однако текущий размер рынка остается небольшим и сильно фрагментированным. МВФ считает, что возможность полного раскрытия потенциала токенизации зависит от ясности законодательства и нормативных актов, совместимости различных платформ, безопасности расчетных активов и гарантий финансовой стабильности.
Данные МВФ показывают, что в настоящее время токенизация сосредоточена на рынке РЕПО, где ежедневный объем торгов составляет приблизительно от 300 до 350 миллиардов долларов; другие токенизированные активы, такие как кредиты, фонды денежного рынка и акции, имеют ежедневный объем торгов около 65 миллиардов долларов. Для сравнения, традиционный рынок РЕПО в США имеет ежедневный объем торгов около 13 триллионов долларов, а глобальные активы рынка капитала составляют приблизительно 300 триллионов долларов, что означает, что рынок токенизации в настоящее время представляет собой лишь небольшую часть общего рынка.
МВФ отмечает (https://www.imf.org/en/blogs/articles/2026/10/08/blog-what-is-needed-for-tokenization-to-deliver), что выпуск токенизированных активов в основном сосредоточен в Соединенных Штатах и нескольких крупных офшорных юрисдикциях, в то время как торговля осуществляется на различных платформах, блокчейн-сетях и расчетных системах. В настоящее время основными факторами, ограничивающими дальнейшее развитие рынка токенизации, являются: необходимость для инвесторов понимать юридические права, представленные токенизированными активами; необходимость для регулирующих органов уточнить, как существующие правила применяются к новым реестрам и рыночным функциям; необходимость обеспечения совместимости различных платформ вместо формирования фрагментированных пулов ликвидности; и необходимость того, чтобы расчеты основывались на безопасной и широко распространенной форме валюты.
С точки зрения рыночного использования, токенизация уже продемонстрировала некоторые характеристики, не встречающиеся на традиционных финансовых рынках. МВФ заявил, что более половины сделок с токенизированными активами происходят вне традиционных торговых часов, что указывает на рыночный спрос на круглосуточную торговлю; в своем анализе сделок с токенизированными акциями он отметил, что примерно 80% сделок были меньше одной акции, что свидетельствует о широком распространении фрагментированного владения.
Однако МВФ также указывает на то, что рынок токенизированных ценных бумаг по-прежнему страдает от таких проблем, как недостаточная ликвидность и высокая волатильность. Фрагментация между многочисленными сетями и биржами, а также отсутствие единого механизма взаимодействия и расчетных активов ограничивают процесс ценообразования и формирования ликвидности. МВФ также предупреждает, что по мере расширения рынка токенизированных ценных бумаг повышение эффективности может сопровождаться новыми рисками для финансовой стабильности, включая концентрированные продажи, массовые изъятия средств и распространение рисков из-за усиления взаимосвязи рынков и использования заемных средств. Хотя существующие поэтапные торговые операции, задержки расчетов и процессы сверки на традиционных финансовых рынках увеличивают затраты и трение, они также обеспечивают определенные буферы риска, управление ликвидностью и механизмы безопасности.
МВФ считает, что странам следует принять технологически нейтральный подход к регулированию, четко определить юридические права на токенизированные активы и обеспечить, чтобы одни и те же виды экономической деятельности подлежали последовательному регулированию независимо от используемой технологии. Одновременно следует содействовать совместимости токенизированных платформ с традиционной финансовой системой. По мере расширения рынка регулирующим органам также необходимо постоянно отслеживать возникающие риски, такие как взаимосвязь, кредитное плечо и ликвидность.
Финансовая аналитика в Telegram
Эксклюзивные отчеты, крипто-тренды 2026 и советы по пассивному доходу в канале @FinaciaNet
