Компания DeepSeek спешит провести IPO

По имеющимся данным, компания DeepSeek наняла CITIC Securities для подготовки к своему IPO на бирже научно-технических инноваций (STAR ​​Market), одновременно занимаясь привлечением нового финансирования для поддержки разработки моделей, расширения услуг и стимулирования талантливых сотрудников.

DeepSeek спешит на IPO акций класса А: нацелилась на CITIC Securities, стремясь выйти на рынок STAR.Автор оригинального текста: Beating

9 сентября 2026 года агентство Reuters со ссылкой на два источника, знакомых с ситуацией, сообщило, что DeepSeek наняла CITIC Securities для подготовки к первичному публичному размещению акций (IPO) на Шанхайской фондовой бирже STAR Market, надеясь начать процесс IPO в этом году. Однако дата листинга, объем привлеченных средств и оценка компании пока не определены.

Ни DeepSeek, ни CITIC Securities не ответили на запросы о комментариях сразу после публикации отчета.

Еще в июле агентство Bloomberg сообщило, что DeepSeek сотрудничает с аудиторскими фирмами и инвестиционно-банковскими консультантами для подготовки финансовых документов, необходимых для проведения IPO.

Согласно процедуре листинга, опубликованной Шанхайской фондовой биржей, до официального размещения компании должны завершить подготовку заявочных материалов, принять внутреннее решение, получить одобрение и согласование, а затем пройти проверку биржи, регистрацию в Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая и процедуру определения цены размещения. Участие брокерских фирм является важным предварительным этапом; подача заявки, ее одобрение и окончательное размещение соответствуют различным срокам.

Параллельно с подготовкой к IPO, ведется также крупный раунд финансирования со стороны частных инвестиционных фондов.

В июне этого года DeepSeek завершила первый раунд внешнего финансирования, привлекая около 7,4 миллиарда долларов, при этом оценка компании после привлечения инвестиций превысила 50 миллиардов долларов. Вскоре после этого появились обсуждения о новом раунде финансирования. 26 августа газета South China Morning Post, ссылаясь на источники, знакомые с ситуацией, сообщила, что компания планирует привлечь около 50 миллиардов юаней, что соответствует оценке компании до привлечения инвестиций примерно в 500 миллиардов юаней, и завершение ожидается к концу августа. Эта ожидаемая дата не обязательно означает, что финансирование уже завершено.

До сих пор существуют разные мнения относительно оценки этого раунда финансирования. В отчете Reuters от 9 сентября приводятся цифры примерно в 500 миллиардов юаней и примерно в 75 миллиардов долларов США; в то время как в опубликованной в тот же день стенограмме подкаста Financial Times упоминается примерно 71 миллиард долларов США.

Всего за несколько месяцев DeepSeek завершила первый раунд внешнего финансирования, запустила следующий раунд финансирования и готовится к IPO. Потребность DeepSeek в капитале становится все более конкретной.

Это напоминает о первоначальной концепции низкой стоимости обучения. Однако, чтобы понять сегодняшнее финансирование, нам сначала нужно вернуть широко обсуждаемую плату за обучение на её первоначальное место.

Указанная в техническом отчете DeepSeek-V3 сумма приблизительно в 5,576 миллиона долларов представляет собой оценку стоимости вычислений при формальном обучении модели по цене 2 доллара за час работы графического процессора H800. В отчете прямо указано, что эта цифра не включает предыдущие исследования и анализы, проведенные в отношении архитектуры модели, алгоритмов и данных. Она отражает конкретный процесс обучения и не может представлять полную стоимость работы передовой компании, занимающейся моделированием.

С операционной точки зрения, повышение эффективности может снизить стоимость одного тренинга или звонка, но компаниям по-прежнему необходимо постоянно экспериментировать с новыми моделями, поддерживать онлайн-сервисы, выделять ресурсы на растущие запросы и заранее подготавливать вычислительные мощности для продуктов следующего поколения. Возможность исследовательской группы более эффективно расходовать средства может сосуществовать с потребностью компании в большем долгосрочном бюджете.

Недавние объявления о вакансиях придали этим потребностям более конкретную форму.

8 сентября DeepSeek объявила о планах открыть около 150 новых вакансий, в основном для разработчиков серверной части и специалистов по эластичным вычислениям в рамках исследований и разработок, ориентированных главным образом на опытных бэкенд-разработчиков. Представитель компании пояснил, что с увеличением объёма данных, количества машин, задач обучения и оценки, а также запросов пользователей, существующая система нуждается в модернизации, техническом обслуживании и даже переработке.

Эти роли связывают модель с реальным сервисом. После того, как модель хорошо показала себя в тестировании, кто-то должен убедиться, что разработчики могут стабильно ее использовать, а выполнение задач, планирование ресурсов и обработка данных могут выдерживать большие масштабы. Инвестиции в инженерные разработки будут продолжать расти по мере расширения сервисов и исследовательской деятельности.

Агентство Reuters также предоставило информацию, непосредственно связанную с IPO. Другой источник сообщил, что Лян Вэньфэн надеялся, что доходы от IPO помогут DeepSeek усилить мотивацию ключевых сотрудников и исследователей.

Это позволяет легче понять значение выхода на биржу. Полученные средства могут быть использованы для приобретения вычислительных ресурсов, а также для оплаты труда и стимулирования талантливых сотрудников. Для компаний, которые полагаются на небольшую основную команду для непрерывных прорывов, возможность удержать исследователей и привлечь опытных инженеров напрямую влияет на непрерывность итераций продукта. Один раунд финансирования увеличивает денежные резервы, а выход на биржу может еще больше расширить будущие каналы финансирования и обеспечить более четкий ориентир рыночной цены для стимулирования инвестиций в акционерный капитал.

Между тем, похоже, DeepSeek хочет сохранить свою существующую автономию в принятии решений. 9 сентября Financial Times сообщила, что новый раунд финансирования включал пятилетний период блокировки акций и отсутствие права голоса, что позволило существующему контролирующему акционеру сохранить контроль. Даже при таких жестких условиях спрос инвесторов на акции, полученные в рамках финансирования, остается высоким.

Эти договоренности показывают, что компания также выбирает метод финансирования при поиске инвестиций. Долгосрочные исследования моделей требуют способности противостоять неудачам и предполагают выделение бюджетов на направления, которые не могут быть монетизированы немедленно. Внешние инвесторы стремятся к прибыли, в то время как команда основателей хочет контролировать темпы исследований; эти два требования в конечном итоге должны быть удовлетворены посредством конкретных структур управления. Условия финансирования могут согласовать эти потребности, но постоянное раскрытие информации и отношения с акционерами после листинга все равно будут предъявлять новые требования.

В настоящее время биржа научно-технических инноваций (STAR ​​Market) стала объектом листинга, и этому есть веские институциональные основания.

17 июня 2026 года Шанхайская фондовая биржа опубликовала специальные руководящие принципы применения пятого набора стандартов листинга для крупномасштабных моделей искусственного интеллекта на Инновационной площадке в области науки и технологий, оказывая поддержку высококачественным компаниям, разрабатывающим крупномасштабные модели, которые еще не достигли определенного уровня выручки, в вопросе выпуска и листинга. Руководящие принципы содержат положения, касающиеся технологических преимуществ, поэтапного внедрения, соответствующих разрешений и рыночного пространства, и рассматривают запуск продуктов и реализацию их крупномасштабного применения как важные требования для поэтапного внедрения.

Это изменение обеспечивает более четкий путь подачи заявок для крупных компаний, занимающихся разработкой моделей, где инвестиции в исследования предшествуют получению прибыли. Оно позволяет рынку капитала оценивать технологические возможности и прогресс в применении технологий еще до того, как коммерциализация компании достигнет полной зрелости. Однако окончательный выбор DeepSeek относительно используемого стандарта листинга и способа подтверждения соответствия будет зависеть от последующих материалов заявки.

После выхода DeepSeek на публичный рынок компании потребуется предоставить инвесторам более подробное объяснение.

Возможности модели, репутация разработчиков и масштабируемость приложения могут служить показателем конкурентоспособности продукта. Для понимания ценности компании необходимо также увидеть, как эти преимущества трансформируются в выручку: продолжают ли клиенты платить, покрывает ли выручка от услуг вычислительные затраты, насколько быстро растут инвестиции в НИОКР и какая часть денежных средств, генерируемых операционной деятельностью, может поддерживать эти инвестиции. Только рассматривая все эти показатели в совокупности, мы можем четко увидеть, какой рост обеспечивает финансирование.

Модель с открытым исходным кодом делает этот анализ еще более необходимым. Широкое распространение модели усиливает ее технологическое влияние, но не все случаи использования в рамках экосистемы приводят к получению дохода разработчиками модели. Наиболее важной частью будущих проспектов, которую следует внимательно читать, будет взаимосвязь между распространением технологии, платными услугами и текущими исследованиями и разработками.

Выход DeepSeek на IPO отражает постепенное расширение компании, занимающейся моделированием. Она начала выделять долгосрочные средства на текущие исследования, расширение услуг и привлечение талантов.

Далее, общедоступные руководства и документы для подачи отчетности, а также содержащаяся в них информация о бизнесе, финансах и корпоративном управлении, предоставят сторонним лицам первую возможность более полно оценить, какой долгосрочный бизнес могут обеспечить технологические преимущества компании.

Оригинальная ссылка